Appunti di economia aziendale: il Leveraged buyout (LBO)

tramite: O2O
Difficoltà: difficile
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Introduzione

Il "Leveraged Buyout" (LBO) rappresenta un'operazione finanziaria che ha l'obiettivo di acquistare una determinata società ricorrendo al debito: pertanto, oltre all'investimento di un capitale personale, è presente anche un investimento da parte di società esterne.
I promotori dell'azienda sono denominati "management buyout", mentre quelli delle imprese esterne sono chiamati "managment buyin".
Riassumendo il tutto, è possibile affermare che il processo di "Leveraged Buyout" può essere definito in quattro punti:
- una società desidera comprare un'altra azienda (detta "target");
- la prima impresa crea una società pilota (denominata "Newco");
- quest'ultima si fonde con l'azienda "target" oppure gli conferisce i propri asset;
- la "Newco" viene eliminata.
Adesso, la prima società è la proprietaria dell'impresa "target", con un investimento inferiore a quello di una classica acquisizione: nei seguenti dettagliati ed esaustivi appunti di economia aziendale esposti successivamente, vi spiegherò le caratteristiche della seguente operazione.

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Occorrente

  • Fondi
  • Capitale
  • Azienda
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Il primo passaggio che bisogna compiere è quello di creare una società pilota (detta anche veicolo), la quale viene denominata "Newco" ed in cui vengono investiti il capitale e l'indebitamento.
A questo punto, la "Newco" ha due opportunità di scelta:
- conferire gli asset all'azienda "target" (ovvero quella finale e ideale), che determina la sua eliminazione;
- fondersi con l'impresa "target" e poi eliminarsi, allo scopo di ottenere il controllo della stessa.

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I debiti con gli investitori saranno ripagati nel momento in cui la società "target" verrà effettivamente formata, attraverso la vendita di rami dell'azienda non remunerativi o non strategici oppure tramite i guadagni della medesima impresa.
La storia del "Leveraged Buyout" (LBO) nasce tanti anni fa, ma questo tipologia di operazione ebbe successo solamente negli anni '80 (specialmente in America), quando c'era abbastanza prosperità: nella Penisola Italiana, fino all'anno 2003, era in vigore una legge che non consentiva di creare delle società "Newco" e rendeva impossibile praticare questo tipo di operazione (articolo 2358 c.c., comma 1).

Continua la lettura
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Precisamente, prima dell'anno 2003, il codice civile italiano impediva alle società di accordare dei prestiti oppure dei finanziamenti per l'acquisto delle proprie azioni; con l'approvazione del "Decreto Legislativo n°6/2003", invece, il "Leveraged Buyout" (LBO) è stato reso legare anche in Italia, ma l'intera operazione deve essere sottoposta a dei controlli molto accurati da parte di un esperto: se essa fosse ritenuta adeguata e razionale, sarà possibile procedere.

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Consigli

Non dimenticare mai:
  • Mi raccomando di seguire i consigli di un vero esperto in materia di economia aziendale.
Alcuni link che potrebbero esserti utili:

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